华泰证券-中密控股-300470-营收净利稳增进口代替加快

  ：7000万元，创前史新高。增量事务方面，与多个主机厂签定了核级泵用机械密封订单。在自主研制范畴，获得核电站机械密封国产化研制订单；完结第四代主循环钠泵机械密封研制，并签定配套合同。为处理产能瓶颈公司已施行在机械密封、橡塑密封及特种阀门板块新的扩产方案。世界化战略稳步推动，与全球闻名主机厂合。”

  2.截止Q1，公司在手订单继续处于高位，在传统事务石油化工、煤化工和油气运送范畴中公司坚持领先地位，增量核电范畴的研制作业与商场开辟发展顺畅，全面代替进口的进程加快显着。

  4.竞赛格式优化，21年增量事务毛利率提高显着21年公司归纳毛利率为51.83%/yoy+3.07pct，其间2021年完结增量事务毛利率37.56%/yoy+6.99pct，首要系：1）商场竞赛格式优化，价格战逐渐平缓，报价系统趋于稳定；2）高毛利的乙烯压缩机密封营收占比显着提高。

  7.天然气管线及核电密封竞赛优势继续强化，进口代替加快公司逐渐扩展在油气运送范畴的领先地位，据公司年报，21年拿下年内一切新建干线压气站的配套比例。

  8.据中招联合，2022年西气东输三线已逐渐敞开投标，咱们估计公司天然气管线营收有望大幅增加。

  9.核电密封全面代替进口的进程加快显着，2021年全年新签定单超越7000万元，创前史新高。

  11.在自主研制范畴，获得核电站机械密封国产化研制订单；完结第四代主循环钠泵机械密封研制，并签定配套合同。

  12.为处理产能瓶颈公司已施行在机械密封、橡塑密封及特种阀门板块新的扩产方案。

  13.世界化战略稳步推动，与全球闻名主机厂协作加深2021年公司海外收入超越5000万元，完结配套西门子百万吨乙烯项目乙烯三机、埃利奥特盛虹项目等重要订单发货；与世界闻名压缩机厂埃利奥特的协作继续加强，签定首个干气密封本体配套订单并正在参加多个海外项目的沟通、询价在巴斯夫和埃克森美孚在国内出资的百亿美金大乙烯新项目中，公司均已入围合格供货商名单，初次参加全球石化巨子独资的大型一体化项目。

  14.危险提示：石油化工、煤化工职业景气量超预期下行，核电及天然气管线职业固定资产出资不及预期，对收买公司整合作用不及预期。

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