国家级“小伟人”我国千斤顶榜首股全球最大商用千斤顶制造商：常润股份墙里开花墙外也香的自主品牌之路

  原标题：国家级“小伟人”，我国千斤顶榜首股，全球最大商用千斤顶制造商：常润股份，墙里开花墙外也香的自主品牌之路

  近来A股首家千斤顶企业、“千斤顶榜首股”——常润股份(603201.SH)成功登陆上交所主板。

  常润股份所在的赛道是轿车零部件这个细分范畴，再详细一点便是千斤顶。常润股份自成立以来一向专心于千斤顶类产品的研制、出产和出售。

  常润股份的产品分为四大系列，其间中心系列有两个：商用千斤顶及东西，随车配套零部件。

  居家轿车修理时，商用千斤顶能够举升轿车，以便替换轮胎或许进行其他方法的修理保养。公司出售的商用千斤顶大致可分为卧式和立式。

  卧式千斤顶的产品示例如下图所示。卧式千斤顶具有起升高度大、开端高度低、触摸面积大的特色。因为这些特色，卧式千斤顶合适底盘低、行程大，吨位比较小的车型的起升，比方轿车、SUV等等。

  和卧式千斤顶不同，立式千斤顶的特色是承严重，然后本身的体积还比较小。因而，立式千斤顶常常用于皮卡、货车等车型的起升。

  公司第二类中心产品是随车配套零部件，首要是指各大整车厂商随车装备的千斤顶——整车一般会为这种千斤顶留有特别的安放方位。

  比较商用千斤顶，随车千斤顶的体积较小、分量较轻、本钱较低。公司的随车千斤顶能够分为三类：剪式螺旋千斤顶、一般螺旋千斤顶以及立式油压千斤顶。

  一般的乘用车都是装备剪式螺旋千斤顶，SUV、皮卡则装备一般螺旋千斤顶。至于立式油压千斤顶，一般用于货车。

  商用千斤顶面向的是轿车出售之后的修理和保养商场，即AM商场。而随车千斤顶面向的是整车配套商场。

  对商用千斤顶，公司采纳AM出售形式，把产品经过买断的方法直接出售给下流的大型连锁商超、轿车修配连锁店。其终端顾客是家庭个人用户；

  对商用千斤顶，公司采纳AM出售形式，把产品经过买断的方法直接出售给下流的大型连锁商超、轿车修配连锁店。其终端顾客是家庭个人用户；

  AM形式下，公司出售的产品具有彻底自主的品牌，比方Big Red、Black Jack等等；OEM形式下，公司作为代工厂为下流整车厂商进行贴牌出产，没有自主品牌。

  需求留意的是，虽然AM事务和整车配套OEM事务都归于轿车零部件职业，都和轿车职业有关。

  轿车保有量添加，均匀车龄越长，保护保修的需求就越大，对商用千斤顶的需求就越大。因而，AM事务的商用千斤顶，其研讨逻辑是一个存量概念。只需存量添加，潜在需求就会添加。

  随车千斤顶，是跟着整车一同出售出去的，随车千斤顶的销量与轿车销量存在直接的绑缚联系。因而，OEM事务的随车千斤顶，其研讨逻辑是一个增量概念。

  推演一下便是：轿车销量（新增数量）削减，随车千斤顶的销量将会削减；可是轿车存量仍是添加的，所以商用千斤顶的销量仍然会添加。

  搞清楚以上两种不同的研讨逻辑，就能够弄懂为什么公司两类中心产品的走势开端分解：新能源轿车在全球范围内畅销，销量迅猛添加，但即便这样也难掩全球轿车职业的萎靡。

  依据OICA（世界轿车安排）的数据，全球轿车产销量在2017年就现已抵达峰值了，后边销量一路下滑，遇到疫情更是大幅跌落。

  我国轿车职业和全球轿车职业的走势根本共同，产销量也是在2017年抵达峰值，之后便一路跌落。2021年的产销量同比呈现添加，但规划乃至还不如2016年的水平。

  一句话总结：全世界的轿车都现已卖不动了，并且疫情之前就现已呈现颓势了——新能源轿车的火，仅仅火了自己，它并不是轿车职业的救命稻草。

  说一个不是很恰当的比方，这就像苹果手机卖火了，诺基亚却迎来了生命周期的凛冬。

  轿车销量的远景看起来比较惨淡，全体的职业周期仍然没有复苏，但轿车保有量不是。

  先看全球的状况。依据麦肯锡咨询2018年发布的陈述，2017年全球AM商场的体量抵达8000亿欧元，2030年的规划估计抵达1.2万亿欧元。

  美国方面的状况是，轿车保有量继续稳步添加，总保有量从2000年的2.2亿辆左右，上升至2020年的2.8亿辆左右。美国的AM商场从2010年的2844亿美元上升至2018年的3920亿美元，2022年估计抵达4484亿美元。

  依据公安部交通管理局计算，我国的轿车保有量在2011－2021年继续添加。到2021年底，我国轿车保有量抵达3.02亿辆。

  首先在销量上。商用千斤顶从2019年的538.14万台继续添加至2021年的655.15万台，同期的随车千斤顶则从1485.77台下降至1269.46万台。

  其次在出售收入上。商用千斤顶的出售收入从2019年的9.97亿元添加至2021年的14.52亿元，同期随车千斤顶的出售收入则从2019年的9.45亿元下降至2020年的8.5亿元。

  2021年随车千斤顶的出售收入虽然同比添加，可是仍然没有抵达2019年的水平。

  商用千斤顶和随车千斤顶原本都是公司的中心事务，两者的收入占比都是40%左右，不相上下，雨露均沾。

  不过到了2021年，商用千斤顶占公司经营收入的比重现已抵达50%，剩余的30%才是随车千斤顶。

  假如轿车职业未来继续低迷的话，这种分解趋势将会继续坚持：商用千斤顶将变成公司最中心的产品，AM事务也将成为公司最中心的事务。

  2021年，在国内随车千斤顶OEM商场中，常润股份一家就独占了35%的商场份额；在全球随车千斤顶OEM商场中，公司的商场份额也能够抵达20%左右，份额都不低。

  在AM商场，公司以自主品牌为主。其间“Big Red”在2017-2022年接连被江苏省商务厅评定为“江苏省要点培养和开展的世界知名品牌”。

  不难发现，常润股份旗下的许多自主品牌都是直接以英文命名，原因也很简单：这些品牌都是面向海外商场。

  美国是全球最大、最老练的单体轿车商场之一。美国的AM职业愈加规范和专业，也愈加老练。并且，美国的均匀车龄很长，远比我国要长。

  2019年，美国12年以上车龄的轿车占轿车总量的份额高达43.3%，2020年美国的均匀车龄高达11.9年；而欧洲的均匀车龄也超越10年。车龄这么长，花在轿车上的修理和保养费用必定也不会少。

  因为公司的自主品牌首要用于出口，这就导致一个有意思的现象：墙内开花，墙外也香。可能在我国这些品牌没啥知名度，可是在海外尤其是美国，有很大的影响力，市占率很高。

  依据常熟市政府官网发布的通稿，公司自主品牌Torin现已占北美AM商场份额的近60%。（注：常润股份来自江苏常熟，也是常熟市大力扶持的企业。）

  虽然公司有OEM代工厂事务，可是这个事务早已不是最中心的，最中心的是依托自主品牌的AM事务。OEM代工厂明显不是公司的定位，也不是公司未来的开展方向。

  已然公司要搞自主品牌，那就需求搞自主立异。总的来说，公司的技能实力仍是能够的。到2022年上半年底，公司具有250项专利，其间发明专利超越80项。

  本年的9月20日，常润股份董秘在投资者互动渠道表明，常润股份现已当选第四批国家级专精特新“小伟人”企业。

  公司的AM事务首要面向美国和欧洲商场，所以公司大部分收入也都是来自美国和欧洲。我国大陆占公司经营收入的份额只要20%，剩余的则悉数来自我国大陆以外的区域。

  其间，美国一国就贡献了公司40%左右的收入，是公司最大的单一方针商场。现在公司出口到美国的产品，均存在被加征关税的状况。

  不过从公司的成绩体现上看，形似并没有遭到美国交易方针的较大影响。2018-2021年，公司经营收入从23.81亿元添加至30.56亿元，净利润从0.74亿元添加至1.45亿元。

  本年上半年，常润股份的经营收入同比添加2.24%，归母净利润同比添加35.21%。上半年的成绩成绩单也不算差。

  风云君大致估算了一下商用千斤顶和随车千斤顶的均匀出售单价，发现两者的价格其实都是在上涨的。

  商用千斤顶和随车千斤顶都在提价，尤其是面向美国商场的商用千斤顶。商用千斤顶不只价格上涨，并且销量也在添加，典型的量价齐升。

  由此可知，美国的交易方针对公司形成的影响是有限的。究竟，公司品牌仍是具有必定竞争力的，在北美的商场份额也很大，话语权不弱。

  不过值得留意的是，中心产品提价，但毛利率仍旧继续下滑：公司毛利率从2019年的21.79％一路下滑至2022年上半年的15.88％。

  本年上半年，美元兑人民币大幅增值，但公司的毛利率不只没有提高，反而仍旧处于下滑趋势。这说明人民币汇率现在不是影响公司毛利率的中心要素，中心要素是上游原材料价格的上涨，尤其是钢材价格的上涨。

  2018-2020年，公司的经营性现金流净额一向在继续稳步添加。原本挺好的，成果到了2021年一会儿暴降至0.07亿元。首要原因仍是钢材价格的上涨，导致原材料收购本钱添加。

  2019-2022年上半年，公司净利率在5%左右，根本没怎么改变。虽然上游原材料价格上涨，叠加美国的交易制裁以及人民币汇率的动摇，但公司的盈余才能仍旧坚持在一个安稳的水平。